工程机械十二五规划受益企业和股票一览精密机械

工程机械十二五规划受益企业和股票一览

中国工程机械协会会长祁俊透露，工程机械行业十二五规划将于12月下旬出台。根据规划，到2015年，我国工程机械行业的销售收入将达到9000亿元。今年工程机械行业销售收入将达4000亿元。

祁俊认为，十二五期间，全社会固定资产投资规模预计年增长率在20%左右。包括铁路、公路、交通、能源、城镇化建设及房地产业、第一产业投资等国家建设项目和地方建设项目仍然是主要投资方向。因此，工程机械行业将以2010年下半年为基数保持平稳增长，预计年均增长速度在两位数以上。

他表示，随着十二五期间，产业结构调整和增长方式转变以及战略性新兴产业的快速发展、西部大开发、振兴东北、中部崛起和建设新疆等国家战略的进一步事实，必将为工程机械行业创造良好的宏观经济环境。

同时，国际市场对工程机械的主要产品需求量2015年将达到2000亿美元，中国工程机械产品出口将达到200亿美元左右，成为出口大国。

他认为，目前新一轮技术革命处在启动期，若干重要领域酝酿着新的突破，新技术、新产业的发展将改变各国的比较优势和竞争关系，在此背景下，国际产业分工和贸易格局将出现深层次调整。我国工程机械行业大部分处在国际分工低端，将面临严峻挑战。

受益股一览

三一重工

公司的挖掘机业务在2009年正式并入上市公司。据统计，2010年1-2月公司挖掘机销量达到1,170台，市场占有率上升到7.0%。1-2月在整个行业销量增长55%的背景下公司销量增速达到94%，最近几个月公司市场分额已经超过卡特彼勒和现代京城等外资品牌，证明公司产品具有很强的竞争力。集团公司对挖掘机业务盈利作出承诺，如果2009-2011年内挖掘机业务的盈利分别低于3.8亿、4.5亿和5亿元人币，集团公司将补偿不足的部分，从而以此来保障所有股东的利益。

中联重科

据统计，中联重科的汽车起重机业务在2010年1-2月销售908台，同比上升超过150%，市场份额为23%。估计公司1-2月的混凝土机械销售额(不包含CIFA)同比增长100%以上。公司工程起重机3月份第一周5个工作日实现了3.7亿元销售收入，其中3月5日当天销售突破1亿元。相信公司今后3个月的订单情况将非常饱满。

柳工

据统计，柳工2010年1-2月装载机销量为5,188台，同比上升84%，而整个行业销量同比上升65%。1-2月，公司的挖掘机业务表现一般，在整个行业销量增长56%的背景下公司销量同比上升40%至469台。公司2009年净利润同比大幅上升155%至8.66亿人币，主要归功于钢材成本大幅下降。柳工生产所需的主要原材料为钢材，公司的毛利率对钢材价格高度敏感。由于钢材价格大幅度下降，公司09年4季度毛利率为21.6%，高于09年3季度的21.0%和08年4季度的14.1%。

徐工科技

徐州重型机械一直以来是国内最大的工程起重机生产商。据中国工程机械信息网统计，2010年1-2月公司销售2,055台汽车起重机，同比增长100%以上，占有52%的市场份额。受益于国内未来高铁建设等大量基础设施投资，工程起重机国内需求将有较强的支撑。预计徐工的汽车起重机业务在2010年有望实现25-30%的收入增长。公司的装载机业务恢复情况良好，2010年1-2月的装载机销量1,623台，同比增长76%。

山河智能

作为国内主要的小型挖掘机生产商，目前公司的小挖销量已经暂时超过玉柴股份，2010年1-2月的销量同比上升71%，市场份额为3.4%。国内挖掘机的主要出口都集中在小型挖掘机产品，由于受到国外市场复苏的影响，小型挖掘机的出口在最近几个月有止跌企稳的迹象。我们预计未来几个月小型挖掘机业务将有些改善，并且公司的其它产品如旋挖钻机和静力压桩机等依然保持快速增长。另外，公司正在向大中型挖掘机方面拓展。

山推股份

山推公司依然保持着国内推土机行业的龙头地位，行业地位不断巩固。据统计，2010年1-2月公司的市场份额已经达到60.5%。由于受到国内大量基建的带动，1-2月山推的推土机销量同比上升49%。公司的合资企业小松山推的挖掘机产品销量也有小幅上涨，不过市场份额依然排在国内全行业第二。

安徽合力

随着我国宏观经济企稳向好，国内需求持续提升，叉车国内市场在09年4季度止跌反弹。从09年年报我们可以看到公司09年4季度实现净利润7,075万元人币，同比上升10倍，环比上升103%。受益于国内叉车市场明显恢复，公司产品结构有所改善，毛利率持续提高。公司09年4季度毛利率为20.7%，高于3季度的17.1%、2季度的15.3%和1季度的11.1%。

随着我国宏观经济企稳向好，2010年叉车国内市场需求将大幅回升。同时，全球叉车市场将也出现转暖的趋势。估计公司2010年公司出口销量将同比上升50%以上。相信公司2010年业绩将重新步入上升通道。

厦工股份

上半年公司实现营业收入49.69亿元，同比增长101.83%;净利润40535万元，同比增长682.08%;实现每股收益0.58元，符合预期。公司毛利率水平大幅提升，从09年底的14.47%逐步上升到2010年中期的20.11%，处于近几年最好水平，毛利率提升主要因为前期公司装载机毛利率较低，而随着公司产品结构调整、原材料成本下降和产能利用率提升，公司毛利率恢复到正常水平，我们预计未来公司毛利率将会继续保持较高水平。2010年公司挖掘机销售目标为2000台以上，1-7月份公司销量为1773台，全年销量将远超过预定目标。随着公司产能释放带来的规模效应以及相关自制零部件比例提高，我们预计公司挖掘机毛利率将提升到20%以上。

挖掘机收入的快速增长将改善公司收入结构，提升公司竞争力，成为公司未来业绩增长亮点。聘请职业经理人经营管理老牌国有企业，是公司一种体制的突破，体现了公司经营管理思维的改变，为公司带来了新的活力。同时09年通过资源整合使得公司经营管理效率得到提升，也突出了核心业务，节约了费用，有利于提升公司盈利水平，增强竞争力。预计公司10-12年EPS分别为0.99元、1.23元和1.49元，目前公司产品销售高速增长，考虑目前市场估值水平以及公司未来成长性，我们认为公司2010年合理估值为15-20倍PE，对应公司未来6个月目标价为14.85元，维持公司"买入"评级。

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